在说出对赌协议那刻，马芸眼神闪过抹不易察觉的狡黠，作为执掌阿里巴巴的老总，他深知以退为进的精髓。
5%股权开价5000万，公司估值就是10亿，能到这个估值的财经网站屈指可数，但肯定不包括张扬的财研网。
那他为什么要投资？
1是看中了张扬的潜力。
2是有对赌协议托底。
5000万投进去，如果财研网真能在一年内实现1亿净利润，那财研网就属于金融类高成长型企业，这在风险投行眼里就是香饽饽，稍稍运作，估值基本可以给到25倍以上。
虽说马芸目前并不打算进军互联网金融领域，但却了解过东方财富和同花顺这些头部互联网金融公司的市盈率，基本都在25到35倍，如果能运作到上市，突破50倍都不是什么问题。
再看常见的对赌协议，大致可以分为五类。
1，股权回购型。
这类对赌协议相对“温和”，如果完不成业绩条款，只需要按照约定价格回购投资方股权。
能签署这种对赌协议的，基本都是资方的宠儿。
2，货币补偿型。
在企业未达成目标时，公司需向投资方给予一定数量的货币补偿，股权比例不变。
3，股权稀释型。
企业未实现目标时，老股东同意投资方以低廉价格再向企业增资一部分股权，稀释老股东股权比例。
4，股权优先型。
企业未完成目标时，投资方将获得股息分配优先权、剩余财产分配优先权、超比例表决权等优先权利。
5，控股转移型。
企业未达成目标时，老股东同意投资方以低廉价格增资或受让股权，使投资方获得控股权。
这里值得一提的是，这五种是最“原始”的对赌协议，现在的风险资本常用的对赌协议是它们多份的交织。
例如货币补偿+控股转移+股权优先的对赌协议，一旦没有达成目标，不仅要赔偿，还要被低价购入股权，失去对公司的掌控。
这也是为什么，很多对赌失败的创业者会选择跳楼的原因，因为真的会一无所有。
现在马芸的想法很简单，只要张扬敢签对赌协议，无论财研网最终业绩达标与否，凭借对赌协议中的回购条款与补偿机制，他至少能确保本金安全撤出，甚至还能斩获一笔可观收益。